Total Value Locked Có Ý Nghĩa Gì?
Kể từ khi bùng nổ tài chính phi tập trung (DeFi) vào năm 2020, các nhà tạo lập mong muốn tăng hiệu suất đồng token của mình nên đã dùng nhiều cách trong đó có cách khoá số lượng token lại.
Ngoài Vốn hóa thị trường, Khối lượng giao dịch, Tổng giá trị và Nguồn cung lưu hành, thì Tổng số lượng bị khoá (TVL) cũng là thông số phổ biến dành cho các nhà đầu tư dùng để đo lường tổng giá trị tài sản – USD, của một dự án DeFi.
Tài sản DeFi bao gồm phần thưởng (reward) và tiền lãi (interest) kiếm được từ các dịch vụ điển hình như cho vay (leading), đặt cược (staking) và nhóm thanh khoản (liquidity pools), được phân phối dưới dạng hợp đồng thông minh (smart contracts).
TVL khi nhà đầu tư muốn ‘hỗ trợ nền tảng DeFi’ nào đó thì họ staking một số lượng token nhất định của họ và đổi lại các nhà đầu tư sẽ nhận được phần thưởng sau một khoảng thời gian. Đây sẽ là tổng giá trị bị khóa (TVL) trong giao thức đặt cược (staking) DeFi. Thời gian khoá token sẽ được hiển thị chính xác trên từng pool cho nhà đầu tư biết.
Trong năm 2022, TVL sẽ đạt gần 2 tỷ USD trên toàn thế giới, tăng từ 400 triệu USD trong hai năm qua. Với sự phổ biến và giá trị của DeFi trong không gian tiền điện tử, TVL đã trở thành một thước đo cần thiết cho các nhà đầu tư muốn đánh giá xem hệ sinh thái hay các giao thức riêng lẻ có tốt và đáng để đầu tư hay không.
Mặc dù TVL được định nghĩa đơn giản là tổng giá trị của tiền điện tử bị khóa trong các hợp đồng thông minh, nhưng có những thông số khác cũng có thể ảnh hưởng đến giá trị của một dự án DeFi.
Các yếu tố khác sẽ ảnh hướng đến giá trị của TVL, như số lượng gửi, số lượng rút cũng như tổng lượng token mà các holder đang nắm giữ token. TVL cũng thay đổi theo giá trị theo giá tiền tệ fiat như USD. Tiền ký quỹ cho một số giao thức protocol có thể được chỉ định trong mã thông báo gốc (native token) của dự án, vì vậy TVL phụ thuộc vào giá trị của token. Khi giá trị của một mã token tăng lên, thì TVL của giao thức cũng vậy.
Tại Sao TVL Lại Quan Trọng Trong Defi?
Để các nền tảng DeFi hoạt động, nhà phát triển hay các quỹ phải gửi một lượng token để đảm bảo thanh khoản cho các bể giao dịch (trading pools). TVL rất quan trọng vì nó cho thấy số lượng tiền đầu tư đối với lợi nhuận sẽ nhận lại trong khoảng thời gian nhất định.
TVL tăng sẽ làm tăng tính thanh khoản cho nền tảng Defi đó, tính phổ biến và khả năng sử dụng. Những yếu tố này góp phần tạo nên thành công của dự án. TVL cao hơn có nghĩa là nhiều vốn hơn có trong giao thức DeFi và người tham gia sẽ được hưởng nhiều lợi ích và lợi nhuận hơn. TVL thấp có nghĩa là có ít tiền hơn, dẫn đến lợi nhuận thấp hơn.
Thị phần của các giao thức DeFi có thể dễ dàng được xác minh thông qua các công ty phân tích như DeFi Pulse và DefiLlama. Các công ty này cung cấp dữ liệu về số lượng tài sản tiền điện tử bị khóa trong các hợp đồng thông minh tương ứng của từng dự án.
Những người tham gia DeFi theo dõi TVL với DeFi Pulse sẽ biết được rằng nền tảng này chỉ theo dõi chuyển động của các hợp đồng thông minh của giao thức trên chuỗi khối Ethereum bằng cách trích xuất tổng số dư Ether (ETH) và mã thông báo ERC-20. Mặt khác, DefiLlama trích xuất tổng số dư của tất cả các chuỗi DeFi với nhau hoặc trích xuất các nền tảng riêng lẻ để tính TVL.
TVL Được Tính Như Thế Nào?
Với các giao thức mới liên tục xuất hiện trong không gian DeFi, sẽ khó xác định TVL chính xác trên thị trường và liệu một nền tảng DeFi cụ thể có phải là một lựa chọn an toàn cho người dùng cuối hay không.
Cách an toàn nhất dành cho người tham gia là nên chọn một giao thức đã có lâu trên thị trường và có TVL khoảng 1 tỷ đô la. Đây là một cách lựa chọn hợp lý và an toàn. TVL cao sẽ an toàn vì điều này chỉ ra rằng đây là một nền tảng tốt, có đội ngũ phát triển mạnh mẽ và người dùng tin tưởng. Tất cả những điều này sẽ thu hút nhiều người tham gia và nhà đầu tư hơn và góp phần vào sự phát triển của TVL.
Mặt khác, nếu giao thức DeFi tần suất quảng cáo cao nhưng TVL thấp, nó sẽ kích hoạt cảnh báo đỏ. Ví dụ: điều này có thể là quảng cáo cho một nền tảng mới muốn giành thị phần, nhưng cũng có thể là gian lận vì những người tham gia đã ủy thác ít hoặc không có tài sản.
Cách tính đơn giản cho cả giao thức (protocol) và mạng lưới (network)
Đối với giao thức thì tính tổng tất cả tài sản của cả giao thức như staking, liquidity pools, và tài sản của giao thức.
TVL = Staking deposits + liquidity pool deposits + borrowing collateral + unvested, non-governance token protocol treasury assets
Không tính số lượng tài sản crypto đã cho vay thì số lượng này không có gửi lại bể thanh khoản của giao thức.
Đối với mạng lưới, là cộng tất cả các TVLs lại với nhau.
TVL = Protocol 1 + protocol 2 + protocol 3 + …
Ví dụ về TVL
Để hiểu rõ hơn về TVL hoạt động, mình lấy ví dụ về Anchor Protocol của Terra.
Giao thức Anchor có tổng giá trị bị khóa là 12,58 tỷ đô la, chiếm hơn 50% toàn bộ hệ sinh thái Terra (DeFi Llama không có giao thức Terra cụ thể, vì vậy con số này không hoàn toàn chính xác).
Giao thức Anchor hiện có sẵn bốn tài sản: UST (stablecoin gốc của Terra), ANC (mã thông báo quản trị của Anchor Protocol), bLUNA (bonded LUNA) và bETH (bonded ETH).
Theo bảng dashboard Anchor Protocol, có khoảng 8 tỷ USD tiền gửi UST (với lãi suất 19-20%, tương tự như tài khoản tiết kiệm trên steroid) và 2 tỷ USD tiền vay UST. Để vay, người dùng bắt buộc phải gửi tài sản thế chấp và hiện tại Anchor Protocol có tổng giá trị tài sản thế chấp là 4,6 tỷ đô la.
Toàn bộ số tiền của khoản vay sẽ không được tính vào TVL Anchor Protocols vì các khoản tiền đã vay có thể bị xóa khỏi Giao thức và được sử dụng ở nơi khác. Anchor Protocol chỉ quản lý tổng số tiền gửi và tổng số tiền ký quỹ.
TVL của Terra (không hoàn toàn chính xác, nhưng đủ tốt cho ví dụ này) là 22,6 tỷ đô la. Tổng giá trị khoá (TVL) là kết quả tổng hợp của tất cả các giao thức trong mạng.
Hiểu TVL sẽ giúp chúng ta hiểu cách thức hoạt động của mạng lưới và tình trạng chung của mạng lưới có đang khoẻ hay không.
Crypto Nào Có Khối Lượng TVL lớn nhất?
Do sự tăng trưởng nhanh chóng của DeFi vào năm 2020, TVL trên tất cả các giao thức DeFi đã phát triển nhanh chóng mặt vào cuối năm 2021.
Theo DefiLlama, vào đầu năm 2020, TVL kết hợp trên tất cả các nền tảng DeFi vào khoảng 630 triệu đô la. Đến quý đầu tiên của năm 2022, nó đã đạt giá trị hơn 172 tỷ đô la Mỹ.
Giao thức MakerDAO, chiếm hơn một nửa trong số này và là một trong những giao thức nổi tiếng nhất cùng với Curve và Aave. Curve là tiền điện tử có TVL và thị phần cao nhất với 9,7% thị phần và 17 tỷ đô la TVL, tiếp theo là Lido với 15,4 tỷ đô la TVL, Anchor với 12,6 tỷ đô la và MakerDao với 1,1 tỷ đô la.
Mạng Lưới Nào Lớn Nhất Tính Theo DeFi TVL
Vào năm 2022, Ethereum đã trở thành mạng DeFi TVL lớn nhất, chiếm hơn một nửa khối lượng DeFi toàn cầu.
Tổng quan về mạng Ethereum DeFi thì chỉ chứa dưới 500 giao thức. TVL khoảng 73 tỷ USD và chiếm 64% thị phần. BNB Smart Chain có TVL cao thứ hai với 8,74 tỷ đô la, với thị phần là 7,7% và Avalanche là 5,21 tỷ đô la, 4,5%. Solana với 4,19 tỷ USD thị phần và 3,68% thị phần.
Rất dễ nhận thấy trên biểu đồ TVL crypto. Đây là TVL của toàn bộ thị trường DeFi được biểu thị bằng USD, hiển thị phần trăm chuyển động trong 24 giờ qua và tiền điện tử thống trị. Tổng số liệu giá trị bị khóa trên tất cả các chuỗi cho thấy rõ ràng rằng Ethereum là mạng có TVL cao nhất. Về cốt lõi, TVL là một thước đo tốt cho không gian tiền điện tử DeFi và có lẽ được sử dụng rộng rãi nhất để đo lường sức khỏe và tăng trưởng của thị trường. Tuy nhiên, trong khi sự tăng trưởng của TVL cho thấy triển vọng tích cực của thị trường, độ tin cậy của nó. Nhưng cần được xem xét một cách thận trọng vì số liệu này gần như không thể thể hiện chính xác được.
Sự biến động của thị trường là một trong những nguyên nhân chính có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của các tài sản bị khóa (TVL). Sự gia tăng đáng kể về giá trị của ETH chắc chắn đã tác động đến TVL của DeFi tính đến năm 2020, những điều này có thể sẽ tiếp tục khi tổng giá trị bị khóa tăng lên, ngay cả khi không thu hút người dùng hoặc nguồn vốn mới cho DeFi.
Ngoài ra, do bản chất của DeFi, tiền có thể dễ dàng được di chuyển và đếm cộng dồn, dẫn đến tính toán sai khả năng thanh khoản của giao thức. Giống như các số liệu khác, TVL chỉ là ước tính của các điều kiện thị trường và là một sai số. Không nên sử dụng để xác định chiến lược của nhà đầu tư.
mkaykhoi
